宋丹丹致歉辛芷蕾深度*行业*健康险系列二之重疾险：作始也简 将毕也钜

　　近年来商业健康险快速发展，其中重疾险占比近六成，是商业健康险中最重要的险种。随着重疾险快速扩张竞争加剧，各险企不断增加保障疾病数量，同时医疗技术及健康管理水平不断进步，赔付支出随之水涨船高，可谓作始也简，将毕也钜。面对重疾险不断增加的赔付压力，修改重疾定义和重疾发生率表势在必行。

    过去：重疾险——舶来的配角产品：重疾险自1995 年首次被引入中国，经过十余年的发展，从最初寿险的附加险逐渐成为保险行业的后起之秀。监管曾先后推出重疾定义及重疾发生率表规范保险公司产品定价，随着医疗技术的发展、市场上多次赔付产品的普遍销售，原有重疾险的费率厘定依据已经无法提供实际重疾发生率，同时产品逐渐细分和多元化，需要进行更多维度的细分发病率，2019 年开始启动修订重疾发生率的工作。

    现在：重疾险竞争白热化，赔付压力较大：1）近年来，健康险保费收入显著提升，但随之而来的是增速更快的赔付支出：2018 年保费收入及赔付支出同比增加24.1%及34.7%；2）受生活环境及不良习惯影响，部分疾病发病年轻化；高发重疾的地域性差异较大，随着我国基础医疗建设的普及，农村/城市重疾发病率也有不同程度的增加；医疗水平提升带动重疾生存率提升，癌症5 年生存率显著增加，对于保险公司的赔付压力进一步加大；3）随着重疾险的快速发展，价格竞争愈演愈烈，同时市场上产品更加多元化，各家保险公司自主区分重/中/轻疾，提供多次赔付产品，重疾险的创新与发展逐步改善。

    未来：关于重疾发生率表修订的几大猜想：1）官方修订重疾、中症及轻症定义，借鉴国外经验，设定重疾险分级赔付比例；2）从现有单一赔付、后续不赔付修订为分阶段赔付，前期解决疾病治疗费用，后期补充缓解经济压力；3）通过重疾险产品定价敏感性测试，单一调整重疾经验发生率对于产品定价存在一定影响，但影响较小，调整重疾发生率表旨在指导中小公司定价规范，避免恶性价格竞争。

    　　投资建议

    本次重疾发生率表的修订初衷为适应医学的进步和产品多元化发展，对于重疾险发生率进行精准调整，给保险公司定价时参考，减少保险公司因疾病数据及理赔经验缺乏而造成的不合理定价情况。合理促进保险公司扩大重疾险保障范围，加强保险保障型产品属性，刺激保险企业在产品、服务、理赔等方面创新发展，打开健康险竞争新格局。未来健康险发展或将表现为：1）强化保障责任，拓宽健康管理服务内容；2）规范重疾险定价，产品策略分化，促进产品及服务创新；3）互联网等多渠道加入竞争，第三方网销平台提供产品价格、保障条款透明化比较。

    　　风险提示

    1）保障型保险产品保费增速不及预期；2）市场波动对投资收益、估值的双重影响；3）利率下行带来的险企投资不确定性；4）监管政策时间及细则不确定性，监管重疾发生率表尚在调研阶段，对公司后续产品及营销计划存在一定影响。